生物燃料是高价值生物经济中规模最大的部门。乙醇和生物柴油都是全球交易量较大的商品，该行业的价值到 2023 年将接近 1200 亿美元。

然而，去年，供应过剩和低价引发了欧洲和美国重大项目的延误和抛售。

尽管如此，许多人仍然对脱碳政策锁定的可再生燃料的长期需求持乐观态度。

我们研究经济衰退背后的原因，以及为什么有些人认为经济反弹只是时间问题。

生物燃料领域发生了什么？

由于现货需求疲软和供应过剩，欧洲生物柴油价格于 2023 年初开始下跌。出于类似原因，北美生物柴油市场价格下跌，全球需求下滑也影响了亚洲价格。

因此，近年来涉足可再生能源领域的石油巨头在 2024 年夏季开始接连暂停生物炼制项目。

6 月，英国石油公司表示，由于生物燃料削弱了 2024 年第二季度相对强劲的利润表现，因此将缩减欧洲新可持续航空燃料和可再生柴油工厂的扩张规模。

7月初，壳牌表示将暂时暂停鹿特丹年产820吨生物燃料工厂的建设工作，并称此举将导致该项目损失10亿美元。该工厂将生产废弃航空燃料和生物柴油，将成为欧洲同类工厂中最大的工厂之一。

7月初，雪佛龙位于奥丁的德国生物柴油工厂的工人在几个月前关闭该工厂后也开始休假。该公司可能会在今年年底前完全关闭该工厂。它还宣布关闭美国中西部的两家生物柴油工厂。

生物燃料价格有多低？

根据 S&P Global 的数据，截至 2024 年 7 月下旬，符合欧盟标准的废食用油甲酯（一种生物柴油）相对 ICE 柴油期货的溢价为每吨 645 美元。这低于自标准普尔开始实施以来的平均溢价 859 美元/吨。评估 2020 年 3 月产品的价格。

价格已经足够低，使得Neste自 2014 年以来首次出现负利润率。该公司是欧洲产能最大的生物燃料生产商，报告今年第二季度净亏损 1.56 亿美元。

为什么价格低？

生物燃料的价格较低，因为欧洲和美国目前的产品生产能力超出了市场需求。

在过去几年中，美国炼油商决定将产能投入生物燃料。同样，在欧洲，一些化石产能已转化为生物燃料，例如意大利的利沃诺工厂以及法国的拉梅德和格朗普伊特炼油厂。总体而言，2020 年至 2027 年已完成或宣布关闭的炼油厂中有 17% 涉及将产能转变为生物燃料生产设施的计划。

随着所有这些生物燃料产能同时投入使用，很明显市场将突然出现超出其吸收能力的产品。

这种生物燃料产能过剩代表了绿色工业建筑热潮的尾声，该热潮在新冠肺炎 (COVID-19) 疫情期间达到顶峰。如今，随着全球经济普遍放缓，高风险的绿色项目面临风险。未来几年的经济指标和政治发展对于决定下一波可再生能源兴趣何时回归至关重要。

为什么需求增长落后于供给增长？

生物燃料严重依赖指令。美国是世界上最大的生物燃料消费国之一，每年的生物燃料需求都由一项法规决定，该法规规定炼油厂必须将一定数量的生物燃料混合到国内燃料混合物中，或者从这样做的国家购买信用额度。

由于美国的生物燃料指令，美国每年对生物燃料的需求在 4 至 45 亿加仑之间，但美国的生物燃料生产能力很快将超过 70 亿加仑。

该指令是需求的最大决定因素，因为如果没有它，市场就会购买化石石油，因为它是一种便宜得多的产品。由于购买生物燃料的成本较高，2021年至2022年生物燃料的需求增长略有下降，远低于疫情和俄罗斯入侵乌克兰引发能源；笆谐〉脑て。

据欧洲参与者称，中国也在加剧供应过剩，他们表示，中国生产的大量生物燃料不符合欧盟法律规定的标准，从而削弱了他们的竞争力。

欧盟于2023年12月对中国进口生物柴油发起反倾销调查，并于7月决定对自中国进口生物柴油征收最高36.4%的反倾销关税。在中国，这导致价格低廉，因为欧盟的监管审查导致二手食用油甲酯买家减少购买。

在美国，生物燃料生产商正试图通过进口更便宜的巴西生物燃料原料来避免利润缩窄。

各地生物燃料投资是否都在放缓？

不会。尽管价格低廉，许多大公司仍在坚持生物燃料投资，而巴西是这里的活动热点。该国是一个巨大的农业和生物燃料生产国，生产成本远低于欧洲。

阿布扎比的Mubadala Capital是支持巴西生物燃料的公司之一，该公司仍打算投资约 135 亿美元用于巴西的一个大型生物燃料项目Acelen，该项目由五个？樽槌，每天能够处理 20, 000 桶石油。它还将把巴伊亚的一家炼油厂改造成生物燃料。

巴西国家能源公司巴西国家石油公司甚至希望将其出售给穆巴达拉的巴伊亚生物燃料资产收回，这表明巴西该行业的蓬勃发展。 7月份，有报道称该公司正在对竞标炼油厂进行尽职调查。

最近退出新欧洲项目的英国石油公司也在投资巴西生物燃料。

在亚洲，尽管价格下降，对生物燃料的投资仍在继续流动。 7 月下旬，对年产能 650, 000 公吨的马来西亚废物和残渣原料生物燃料生产厂做出了最终投资决定。该项目的合作伙伴包括日本的Euglena、马来西亚的Petronas和意大利的Eni。

其他人则将生物燃料视为利润再投资的地方，同时获得可再生能源的投资，并具有该行业承诺的所有长期潜力。正是出于这个原因，瑞士石油和天然气贸易商Gunvor收购了Varo Energy 价值 6 亿美元的荷兰生物燃料的一半，利用该公司在俄罗斯入侵乌克兰后从大宗商品繁荣中获得的创纪录利润。

所有这些参与者都押注强劲的长期需求将赶上过去几年供应的巨大爆发，即使中短期前景看起来很悲观。

长期前景如何？

贡渥的生物燃料投资决策充分体现了政策塑造生物燃料市场的力量。该公司表示，尽管其重点关注石油和天然气，但欧盟对生物燃料使用的强制要求促使其决定进军生物质领域。

在欧盟，到 2025 年，所有航空燃料中至少 2% 必须由可持续航空燃料组成，到 2035 年这一比例将增至 20%。一些人认为，正是这些监管要求将长期锁定需求，即使这种需求并不明显今天。

另一家生物燃料生产商内斯特也认为，即使在当前的经济低迷时期，可持续航空燃料也将保持弹性。尽管该公司下调了该细分市场 2024 年的预期销量，但表示相信短期增长是可能的，并正在为今年第三和第四季度的新需求做好准备。

除航空业外，欧盟还制定了更广泛的生物燃料目标，这也支持了市场在本十年末复苏的预期。欧盟国家有义务确保到2030年可再生能源在交通能源最终消费中的份额至少达到14%。其中，先进生物燃料的最低份额必须达到3.5%。

中国的新政策也可能很快对全球生物燃料原料供应造成压力。中国目前没有像美国那样强制使用生物燃料，但有报道称，到今年年底，中国计划强制将 2% 至 5% 的 SAF 掺入航空燃料中。

政治将决定生物燃料扩张的步伐

对于生物燃料市场来说，至关重要的是未来几年的政策方向。对生物燃料的需求在很大程度上取决于政府的指令，因此很容易受到政策急剧变化的影响。

今年和明年将是决定是否继续实行有利监管的关键。 2024年大选后，许多极右翼议员当选，欧盟议会突然充满了对政府有利于新能源产业的政策怀有敌意的议员。特朗普11月在美国获胜可能同样会转移对生物燃料的支持。（摘自世界生物市场观察）